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工商時報【富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智】

美國總統川普未如選前政見表示上任首日將宣布中國為匯率操控國,並將對中國課徵45%高關稅。加上近日領導人再度熱線,美國政府表示將信守「一中政策」,中美雙方關係有趨於緩和跡象。

農曆年後,中國公布之經濟數據表現不差,1月中國製造業採購經理人(PMI)雖降至51.3,但優於市場預期的51.2,且為連續第6個月擴張,製造業景氣尚維持平穩擴張。1月非製造業採購經理人指數上漲0.1,由54.5上升至54.6,連續4個月保持在54以上的高標,顯示非製造業景氣持續擴張且速度加快。

受到貞操帶av去年同期基期偏低及農工原物料價格維持高點激勵,1月份生產者物價指數(PPI)年增率達6.9%,較2016年12月5.5%的漲幅持續擴大。

農曆年後,中國人民銀行連續6個交易日暫停逆回購(附賣回)操作。但隨著逆回購與短期融通工具陸續到期,資金自然回籠壓力增大,加以1月份新增人民幣貸款為2.03兆人民幣,明顯低於市場預估的2.5兆,舒緩市場對信貸增速過快的擔憂。

人行2月13日起重啟逆回購,並再對22家金融機構施行中期借貸便利(MLF)共計3,935億人民幣。整體看來,人民隨著農曆年前的公開市場操作陸續到期回籠,為緩解市場對於資金趨緊擔憂、對沖大量回籠資金,再對市場注資行動,有助平?及維繫市場流動性。

中國房市歷經2016年的飆漲後,在官方與各城市陸續推出房市管控措施下,房市略見降溫。中國1月份主要30大城市,新成屋成交約13.3萬戶,交易量相較去年同期下跌27.3%,月衰退則達37%。2017年官方房市政策目標為防範資產泡沫風險、建立房產長效調控機制,暗示房市調控措施將持續。

中國基金業協會亦出手規範房市融資,2月13日推出「私募資產管理計劃備案管理規範第4號」,主要內容為:一、私募資產管理計劃若投資於北京、上海等16個房產過熱城市的普通住宅將不予備案。

二、私募資產管理計劃不得通過銀行委託貸款、信託計劃、受讓資產收(受)益權等方式向房地產開發企業提供融資,用於支付土地出讓價款或補充流動資金,不得直接或間接為各類機構發放首付貸等違法違規行為提供便利。

整體而言,房市將持續受政策壓抑,房市恐難再獲得大量資金挹注,有助資金由房轉股。

中國全國兩會(人大、政協)將於3月3日起開幕,市場對於政策預期加溫,包括2017經濟數據目標、第3批自貿區總體情趣用品店哪裡有方案發布、國企改革、供給側結構性改革等。

分析2011至2016年兩會前後上證表現情況,兩會召開前10日與閉幕後10日、20日,上漲機率分別達83%、67%、67%,平均漲幅分別達2.1%、2%、5.7%,兩會行情增溫。

截至2月3日當週,中國股市持股投資人數跌落到4,896萬戶,為2015年7月攀升至5千萬戶後的最低水位,顯示一般投資人漸漸退離市場。但數據顯示超過1億元人民幣資金的大戶與機構投資者帳戶數高於上證2015年6月創5,178高點時水位,籌碼有流往大戶與機構投資者跡象。

另外,為緩解大股東大量減持對股價與指數造成劇烈波動風險,交易所陸續對違規減持的大股東發出監管函,此舉將有助緩減大股東賣壓。

在中美緊張關係趨緩、經濟數據不差、人行再注資維繫市場流動性、資金可望由房入股、兩會行情增溫、籌碼流動大戶及機構法人、融資券餘額回溫等支撐下,陸股年後展現突破創高漲勢,後續題材與利多若能持續發酵,將有助陸股多方氣勢延續。

股王大立光告南韓三星電子及玉晶光電的專利侵權,歷經三年多纏訟,昨(1)日傳出和解。市場看好,大立光與三星和解,有利大立光取得授權金或進一步爭取三星手機訂單,自此手握蘋果、三星及中國手機品牌的訂單,穩坐全球手機鏡頭龍頭地位。

大立光侵權訴訟大獲全勝,惟礙於保密協議,雙方不透露內容。美系外資分析師指出 ,大立光技術領先地位毫無疑慮,專利訴訟暫告段落,有助消弭外界對營運變數的憂心。

大立光在2013年啟動專利大戰,6月先對玉晶光提出手機鏡頭侵權告訴之後,11月再遠赴美國加州控告三星電子及其美國子公司製造的智慧型手機Galaxy Note 2鏡頭,侵害大立光六項光學鏡頭專利,要求三星賠償。由於兩家市值相距懸殊,大立光狀告客戶,力阻成勁敵的動作,震撼業界,當時喻為「小蝦米對抗大鯨魚」之戰。

大立光與玉晶光同為蘋果iPhone鏡頭主力供應商,外界解讀,大無線跳蛋 心得立光當年啟動專利大戰,瞄準兩大手機品牌蘋果及三星,一來有利大立光爭取更多蘋果訂單、反制價格壓力外,大立光通吃蘋果及非蘋訂單,唯獨三星手機因一貫化製程,鏡頭多自製,大立光狀告三星侵權和解,三星被迫釋單,補足大立光手機鏡頭最後一塊拼圖,進一步擴大全球市占。

市場解讀,這次大立光與玉晶光達成和解,應是大客戶蘋果介入協調結果,由於新加入蘋果供應鏈的日廠康達智良率不如預期,蘋果居中介入,讓iPhone 7鏡頭供應鏈維持平衡。

據了解,大立光持有台灣、美國、日本、大陸及歐洲等國專利件數及申請中的專利,合計總件數超過千件。這些專利多為鏡頭設計,並以5P(五片塑情趣椅膠鏡片)、6P占大宗,專利壁壘成為大立光壯大手機鏡頭版圖的重要利器。

此外,大立光2013年同時對先進光電提出侵害著作權及竊取營業秘密訴訟,大立光表示,目前法院仍在審理中,當時大立光請求賠償15.2億元。先進光昨天回應,一審仍在進行,損害賠償認定及金額尚待釐清中。

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